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2019年中国商业保理市场

来源: 慢钱头条 

中立 #投资融资 #股权变动 #融资 #转让 #P2P #收益权 #债务人

一、保理市场前景预测

近年来,中国商业保理市场开始发力,商业保理企业数量快速增长。据不完全统计显示,A股上市公司已经有近100家先后公告拟成立或收购商业保理公司,而且,商业保理利润已经成为部分公司利润的重要组成部分。保理行业人士指出,随着监管趋严,预计保理行业将进入调整期,大量空转、套利的壳公司或将面临出局,管理规范的头部企业有望获得利好。

国内保理市场主要分为商业保理、银行保理,此前分别由商务部、银监会监管。数据显示,2017年全年,我国商业保理业务量已达1万亿元人民币,连续五年实现高速增长;截至2017年末,全国商业保理企业注册资金折合人民币累计超过5700亿元。

业内人士表示,保理是商业贸易中以托收、赊账方式结算货款时,卖方为了强化应收账款管理、增强流动性而采用的一种委托第三者(保理商)管理应收账款的做法。而商业保理是一整套基于保理商和供应商之间所签订保理合同的金融方案,包括融资、信用风险管理、应收账款管理和催收服务。

据前瞻产业研究院发布的《保理行业发展趋势与细分市场开拓策略分析报告》数据显示,2014年,中国保理业务量达3万亿元,占全球保理业务量的17%;2015年,中国保理业务量达2.87万亿元,同比下降1.71%;2016年上半年,中国保理业务量达1.03万亿元。预计2017年我国保理业务量将达到1.96万亿元,未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为5.09%,2021年保理业务量将达到2.39万亿元。

中国保理行业规模预测

资料来源:前瞻产业研究院整理

报告显示,2015年,中国商业保理融资业务量超过了2000亿元,较2014年增长了1.5倍。截止到2016上半年,我国已累计注册商业保理公司近4000家,较2015年底增长了60%;完成商业保理业务量3000多亿元。预计2017年我国商业保理融资业务量将达到9000亿元,未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为50.42%,2021年融资业务量将达到46070亿元。

中国商业保理行业规模预测

资料来源:前瞻产业研究院整理

商务部日前发布《商务部办公厅关于融资租赁公司、商业保理公司和典当行管理职责调整有关事宜的通知》。商务部已于2018年4月20日将制定融资租赁、商业保理和典当行三类公司的业务经营与监管职责划给银保监会。

多位保理行业人士接受中国证券报记者采访时均表示,未来监管政策走向是业内关注的头等大事。行业准入门槛、杠杆率、股东关联业务占比等如何设定,现有存量保理业务如何过渡,商业保理监管标准是否与银行保理完全统一,还是考虑到商业保理行业的特点采取更有针对性的措施,目前都尚未明朗。

二、商业保理公司业务范围(天津为例)

 商业保理公司业务范围:
1、向应收账款提供贸易融资;商业保理公司注册
2、应收账款的管理、支付和收款;
3、销售家用(分类)账户管理;
4、公司业务和非经营性坏账保证;
5、客户信用传递、检查和评估;
6、相关咨询服务;商业保理公司注册

 7、法律、法规允许从事其他业务。
经营进出口业务(除法律、行政法规,国务院决定禁止,约束项目应在经营前获得许可)

三、商业保理业务的适用范围

现金流是任何企业持续发展的命脉,企业现金流转的顺畅与否对企业的生存与发展有着重大的影响,任何环节的不畅或阻滞,都会给企业带来严重的经济后果,轻则造成企业生产经营活动陷人困境,重则引发企业财务危机,造成企业陷人破产清算,威胁到企业的生存。

这里我们从一个生产型企业的完整交付过程来看企业可能存在的现金流缺口时期。现金缺口模型见下图:

从上图中可以看出,生产型企业的现金流缺口期从企业在支付原材料款后到应收账款到期日止,这一段时间由三部分组成: 

(1)应付账款周期、

(2)生产加工及存货周期,

(3)应收账款周期。

企业的每日运行是需要成本的,在现金流缺口期中,企业面临着流动资金不足的问题,这时候企业需要通过各种融资途径来获得流动资金补充,为此企业需要付出额外的代价,比如利息。

从现金流缺口模型中可以看出,降低现金缺口期可以通过缩减产品生产加工及存货周期、延长企业应付账教周期和缩短应收账款周期来实现。遗憾的是与大型企业相比,中小企业在缩短现金流缺口期方面明显处于劣势:缺乏专业的管理人员及技巧去进行有效的存货控制和管理;缺少和供应商谈判的实力。

由于外部经济环境及自身信用能力限制,无法像大型企业那样以低成本取得所需的生产性资源,也无法取得对自己非常有利的销售和结算方式;在和客户面议销售条教时也往往处于被动地位。

另外中小企业普遍处于成长阶段,资金需求的增幅往超过自有资金的积果速度,因此现金流缺口现象往往比大型企业更严重。然而,中小企业在外部融资方面又有着先天的不足。

中小企业无法像大型企业那样到资本市场去融资,北通市做法是取得银行的支持而获天得短期的流动资金贷款。但对于中小企业来说,获取银行授信存在很大困难。

因为中小企业往往缺乏信用记录,同时银行实施的只是片面注重抵押品缺,而中小企业一般都没有满足银行要求的充足的抵押品,缺乏贷后风险管理,当企业面临者现金缺口的困境,又缺乏有效的传统所以很难取得银行的贷对企业产生巨大的吸引力。

保理业务的优势之一,统融资手段时,保理就会就是为经营稳健的客户提供无需抵押品的融资服务,对客户及共买方的授信基本上: 是银行传统意义上的纯信用投信。

利用保理业务,中小企业可以把由于赊销而形成的应收账款有条件地转让给保理商,借此先回收部分账款(通常不高于合格发票金额的80% ),来有效地弥补现金流缺口。同样,在企业订购原材料阶段,中小企业可以通过保理商为其做的买方保理,取得较优厚的销售条件,延长其应付账款周期,进而缩短其现金流缺口期。

所以,简单来看,商业保理业务可从延长买方企业的应付账款账期或缩短卖方企业的应收账款账期这两方面着手。

当然在现实中,不仅是生产型企业,应收账款存在于各行各业以及各个企业运营中。根据中国人民银行颁布的《应收账款质押登记办法》的解释,应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求债务人付款的权利,包括现有的和未来的金钱债权及其产生的收益。具体包括以下权利: 

(1)销售产生的债权;

 (2) 出租产生的债权;

 (3)提供服务产生的债权; 

(4)公路、桥梁、隧道、渡口等不动产收费权;

 (5)提供贷款或其他信用产生的债权。

但是,由于商业保理业务作为自偿性贸易融资特征显著、基于真实稳定的贸易背景下确定的应收账款债权的转让所提供的类金融服务,当有如下情形时,原则上不予承做或慎做相关保理业务:

 (1)合同或订单有禁止债权转让限制条件的(买方书面同意转让的除外); 

(2)买卖双方互有交易,且债权有相互抵销的; 

(3)工程性质的招标案,并有分批验收的; 

(4) 一次性买卖交易或无后续订单的; 

(5)商品交易属寄售性质的;

 (6)买卖双方均为中间商且均未经手实际物流的; 

(7) 买卖方属母子公司或关联企业的。

四、商业保理的切入点

1、从核心企业切入

供应链金融中的核心企业是融资的关键因素,它的作用主要体现在信用提供、风险控制、供应链财务优化几个方面。

首先,核心企业利用自身的资信,为上下游企业融资提供风险担保,银行才有信心为企业提供融资服务;其饮,由于在融资中核心企业承担了小企业的违约风险,在动机上,核心企业会加强对融资企业的监督和控制资金的使用,督促业务的进展和贷款的偿还;再次,通过财务信息的交流,改善了供应链企业间的信息状况,核心企业通过授信额度的控制,可以更有效地控制供应链,提高供应链效率。 

现实中,“M+1+N”模式的开发可以有以下两条路径。其一,在核心企业配合的条件下为其上下游企业提供保理服务,即由“1”及“M”和“N”。这一模式依赖于核心企业“1”在财务供应链管理方面的主动意识和经营的前瞻性。

在实践中,这类核心企业往往是身处激烈的商业竞争环境中的主导企业。其二,对于垄断行业、政策倾斜行业的核心企业,以及那些缺乏危机意识的大型企业而言,它们作为核心企业,对于供应链管理,尤其是供应链资金流的管理较为漠视,通常不愿配合保理商开展业务。

此时需要通过对“M"和"N” 的先期批量开发, 逐渐累积业务规模,以规模和利益促成对“1”的背销。这种方法虽然见效较慢,但考虑到业务成熟后的规模效益,也不失为一个有效的切人模式。

2、从物流企业切入

物流企业是供应链金融最基础的参与者,其作为供应链金融切人点的价值存在于以下几个方面。

  (1)客户可以高度共享。因为供应链内的物流,无论从供应南到核心企业还是从核心企业到经销商,构成了第三方物流业务的重要组成部分。  因此供应链金融企业与物流企业的客户共享,可实现客户的批最导人;

  (2)供应链融资的产品运用很多涉及物流的控制,这时物流企业往往可充当供应链金融合作者的角色,第三方监管或证实相关融资的支持性资产流动;

  (3)物流外包已成为现代企业扩张到特定发展阶段的趋势性选择,物流企业通过引人金融增值服务以扩大业务规模是一种有 效的竞争策略。

  3.从电子商务平台切入

电子商务平台是对供应链交易模式和交易渠道的创新与整合。从国内的情况看,电子商务平台商业模式业已成熟,创新平台业务模式不断涌现,企业间协作日益扩大。

随着越来越多的中小微企业加人到电子商务交易平台,过去的线下供应链管理逐步演变为线上管理。信息化、网络化的技术手段,可以实现对买卖双方交易付款数据全面、及时、准确的收集和监控,这为创新金融服务提供了更为有效的信用风险管理手段。

目前,许多商业保理公司已经开始积极探索商业保理业务与电子商务的融合之路,将IT技术与金融、贸易、物流、信用风险管理相结合,实现资金流、信息流、贸易流的“三流合一”,创新设计出全新的电子商务金融服务平台。

4、与银行、保险及其他类金融服务企业合作

由于具有相同的融资功能、却在供应链金融中承担着不同的角色作用,商业保理既与各金融机构、保险公司、小贷公司、融资租赁等金融、类金融、泛金融企业有所区别,又可以与它们之间广泛合作,以利益共享的方式共同为供应链上的企业解决不同时段、不同资质条件下的融资理财需求。

如前所述,商业保理是银行保理很好的补充,些在银行未通过获得保理融资的客户,经过商业保理公司对买卖双方相投标信息、合同订单、仓储物流信息、检验单据、发票以及买方确认应付等方面验证贸易背散的真实合法性,增加了贸易双方的商业信用,银行可对商业保理公司叙做科保理成起承做双保理业务。

五、针对不同客户的市场营销

从业务领域看,  目前传统的保理业务主要集中在零售、钢铁、医药、  金属/煤炭等大宗品、汽车、电子通信、建筑等行业,行业集中程度较高。厚朴公司目前集中于金属/煤炭等大宗品、医药、电子通信及物流等行业,并针对不同的行业特点分别采取了不同的保理营销。

例如对于金属/煤炭等大宗品,由于其单笔金额较大、行业风险较高,暂时只选择大型国企且愿意配合确权的买方开展相关业务,同时账期一般不超过3 个月;对于医疗行业,对配合度较高的医院推荐反向保理业务,得到了医院的认可并令院方有动力推动其供应商叙做保理业务,这一领域通常以票据池或应收账款池模式操作,我们甚至为不缺资金但仍有大量应收账款的药品或器械制造商提供仅做分户账管理和账款催收、担保服务的纯保理业务。

同时,随着互联网技术的不断发展,通过与电子商务平台企业的合作,凭借自有的信息化系统,为中小微企业、交易金额小而频次高的典型互联网B2B业态提供了保理融资解决方案。

因为在电子商务环境下,通过互联网的数据发掘,可以充分展现小企业的“虚拟”行为轨迹,从中找出评估其信用的基础数据及模式,由此为小微企业信用融资创造条件。

六、保理行业创新模式

1、电商平台保理模式

电商平台较强的大数据风控能力是其开展商业保理的核心优势。电商平台作为依托互联网、云计算等现代通信和计算科技的交易平台,通过对客户的交易数据、支付习惯、信用记录等信息的积累而开展的大数据分析将为商业保理开展提供较为有效的风控。(如京东邦汇保理、国美信达保理)

2、医疗行业保理模式

据同花顺数据,A股医药商业公司中,上海医药截止到今年9月30日的应收账款为329.5亿元,位居榜首。在上市医药商业公司中,应收账款占营业收入比例超过50%的上市公司约30%,医药企业应收账款压力较大。

3、第三方平台保理模式

2009年以来,第三方支付市场的交易规模保持50%以上的年均增速迅速扩大,2015年非银行支付机构网络支付规模达49.5万亿,2016年增长至99.27万亿元。一些第三方支付机构在开展电子支付、电子商务和信息技术服务的同时又开展保理服务,形成基于支付平台的新型商业保理模式。开展该模式的保理公司如,快钱商业保理有限公司(下图所示)、上海富友商业保理有限公司(富友支付)、商诚商业保理有限公司(阿里系)等。

4、航空行业保理模式

航空公司应收账款账龄分布一般为:账龄为0-3个月的应收账款余额为25.76亿元,占应收账款总额的82.86%。主要的应收账款产生来源于空货运以及大型专包机的费用。涉及航空行业保理公司:鑫银保理(机场、航空公司)、上海摩山保理(差旅)、耀盛保理、渤海保理等。

5、租赁行业保理模式

在租赁行业的保理融资中,保理商更关注承租人的还款能力和财务状况,对融资租赁公司的审核相对简单,只要租金能产生稳定的现金流,保理商就会购买租金收益权,租赁公司可以实现快速融资。

七、保理公司融资渠道

 

1、股东融资

股东融资的主要包括股东借款(往来款)、股东通过信托贷款或委托贷款给保理公司提供融资或股东通过认购定向资管计划/信托计划实现对保理公司融资(保理资产打包成定向资管计划或信托计划,股东作为该计划的认购人,参与计划的投资,并最终实现对保理公司融资之目的)。股东提供融资的方式主要适用于股东具备雄厚资金实力的保理公司。

2、银行融资

(1)银行综合授信融资

对于具有强大股东背景的保理公司,如上市公司或国央企旗下保理公司,在大股东提供担保的情况下,保理公司可享受相对较低的银行资金成本。对于一般的民营保理公司或大股东不担保的保理公司,银行审批时间长,不灵活。保理公司可向银行提供如下增信措施,一定比例的保证金、由保险公司提供信用保险、应收账款质押等。

(2)银行再保理融资

银行作为保理公司的再保理商,保理公司将受让的应收账款债权转让给银行获得银行再保理融资。银行再保理业务通常要求底层债权较为优质,资产包评级较高。 

买方将对卖方的应收账款债权转让给保理公司;保理公司对卖方提供融资;保理公司将债权转让给银行,银行为保理公司提供再融资服务;买方向银行回款;资管计划、信托计划融资。

通过资管计划、信托计划融资主要适用于资产包评级较高的保理公司,可以淡化股东背景,更关注资产的情况,一般要求AA+或AAA企业,并且能够配合资金做充分的尽调。基本模式如下: 

卖方将对买方的应收账款债权转让给保理公司;保理公司将其持有的优质的债权资产打包成保理资产包;证券公司、基金子公司等机构发行资管计划或者由信托公司发行信托计划用于收购保理公司资产包债权或其权益,从投资人处募集资金;保理公司将所募集资金向卖方融资;若资管计划、信托计划从保理公司收购债权,则买方回款给保理资管计划或信托计划管理人;若资管计划、信托计划从保理公司收购债权收益权,则买方回款给保理公司;资管计划、信托计划获得投资收益。

4、担保公司、小额贷款公司、民营金控、财富管理公司等泛金融机构融资

主要倾向于操作主板、中小板及创业板上市公司,一般无企业评级要求;尽调方面相对宽松,除贸易合同外必须提供外,发票可提供部分,差额部分可以后补,其他如出库单、送货单等可不用提供,对于历史交易记录没有过多要求,但会作为授信额度的参考。风控措施主要为卖方回购、并要求提供商业承兑汇票质押或背书转让作为增信措施,并出具三方确认函等。

5、保理基金融资

  (1)应收账款收益权转让模式

    

 此种方式系收益权转让,基础资产即该债权并未转让至私募基金。在上图结构中,存在两层法律关系,一是保理商与债权人、债务人之间的应收账款转让关系(债权转让关系)。

另一是地产私募保理基金与保理商之间的债权收益权投资关系。该模式能运作的前提条件是,债权人与债务人之间存在可转让的债权债务关系,并且,债权人将其对债务人的债权转让给保理商。

(2)应收账款债权转让模式

此种方式中基础资产(债权)需真实转让至私募基金。在上图结构中,存在两层法律关系,一是保理商与债权人的应收账款转让关系(债权转让关系)。

另一是保理商与地产私募基金之间的债权转让关系,并且该基金将债权委托给保理商管理。该模式能运作的前提条件亦是债权人与债务人之间存在可转让的债权债务关系,并且,债权人将其对债务人的债权转让给保理商。

6、再保理及双保理融资

(1)再保理融资

再保理融资模式可参考上文银行作为再保理商进行为保理公司提供再保理融资模式图。再保理商不限于银行,可以由一般的商业保理公司作为另一家商业保理公司的再保理商为其提供融资。如转让给国资保理公司或上市公司旗下保理公司。

(2)双保理融资

由两家保理公司签订双保理业务合作协议,分别作为买方与卖方的保理商,卖方保理商主要负责提供贸易融资,买方保理商提供账款管理、催收、买方信用风险担保等服务。双保理业务在跨国保理中较为常见。基本模式如下:

 7、资产证券化融资 保理资产证券化的基本架构如下,关于资产证券化产品的设计可参见本公众号作者李冰资产证券化的相关系列文章。基本交易结构如下:

 

8、互联网金融平台融资——一定程度受限

 2016年8月24日,《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(以下简称“暂行办法”)发布后,打包资产的债权转让属于P2P平台的负面清单业务。因此,将多笔保理业务应收账款打包后,在P2P平台上进行融资的模式不再可行(如下文(一)若涉及打包资产的转让,则合规性存在瑕疵)。

同一机构在同一平台的借款余额上限不超过100万元,在不同平台借款总余额不超过500万元。而这一规定,对保理公司通过P2P平台进行大金额融资设置了障碍。《暂行办法》第十条,明确规定P2P平台不得开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。

北京监管部门向各网贷平台下发了一份名为《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》,对类资产证券化业务等内容予以了界定,明确禁止“资产端对接金融交易所产品;对接融资租赁公司产品。对接保理公司”。事实上,保理公司与互金平台对接存在被取缔的风险。以下主要对保理与互金平台合作模式予以总结:

(1)保理公司直接通过P2P平台融资

该种模式主要指保理公司以自己名义直接与投资人完成P2P交易,根据转让的标的不同,分为应收账款债权转让以及应收账款债权收益权转让两种模式。 

 

 融资方与原始债务人因基础贸易形成债权债务关系;融资方就其对原始债务人的债权向保理公司提出融资,并将债权转让与保理公司;保理公司通过P2P平台发标,投资人投标,债权或债权收益权转让于投资人;保理公司承诺到期回购债权或收益权,并支付本息。

由于该种模式由保理公司承担到期回购义务,所以,保理公司的资质、实力及流动性风险控制能力十分重要。同时,在上述模式下,可以引入“保险公司”作为担保责任兜底方,由专业的信用保险公司承担买家(债务人)信用风险。需注意的是,有些保理公司与企业签署的《保理业务合作协议》中明确约定应收账款债权不得再次转让,对此,只可采用应收账款收益权转让模式。但诚如上文所述,该种模式存在被取缔的风险。

(2)保理+金交所+P2P融资模式

根据北京监管部门发布的《网络借贷信息中介机构事实认定及整改要求》对类资产证券化业务等内容的界定“资产端对接金融交易所产品”亦存在被取缔的风险。该模式基本结构如下:

 

保理公司将受让的融资方对原始债务人的债权于金交所进行挂牌转让;金交所将项目推送至P2P平台公示;出借人认购项目,并向第三方支付平台支付资金,资金汇入保理公司;原始债务人向保理公司还款,保理公司到期回购出借人持有的债权,并向其支付本息。

(3)间接合作模式

间接合作模式严格来说并不属于保理公司自身的融资模式,但确是企业的融资模式之一,保理公司在此期间主要作为居间方,将其掌握的客户资源向P2P平台推荐,由该企业直接与P2P平台的投资者就行交易。融资企业直接作为借款人在P2P平台向投资人贷款或融资企业作为转让人在P2P平台向投资人转让应收账款。

9、金融资产交易所融资

保理公司通过金融资产交易所挂牌转让保理收益权或应收账款债权,资金方在金融交易所摘牌,并给保理公司融资。基本交易结构如下:

(1)应收账款收益权转让模式

融资方将其对原始债务人的债权转让给商业保理公司,商业保理公司提供融资;商业保理公司将保理收益权在金交所挂牌转让;合格投资者摘牌最终为商业保理公司提供融资;到期原始债务人向保理公司还款,保理公司到期回购合格投资者持有的相关保理收益权,并向投资者按期支付本金及收益。

(2)应收账款债权转让模式

应收账款转让模式与保理收益权转让模式类似,商业保理公司将持有的债权通过金交所转让给合格投资者,合格投资者作为最终债权人,由买方通过金交所向合格投资者还款、支付本息。

10、其他

监管机构允许保理公司发行债券进行直接融资,但目前很多保理公司尚无法满足发行债券的需求,如信用评级方面。但未来商业保理公司通过发行债券直接融资亦是一个很好的方向。

对保理公司借用短期外债和中长期外债亦持允许的态度。但是,收外汇及外债额度管控的影响,保理公司无法拿到大规模的额度,此系影响保理公司通过借用短期外债、中长期外债融资的一大因素。

八、财务尽职调查

1、 审计报告与财务报表完整及合规

财务数据是分析企业短期内经营成果的重要媒介,虽然目前企业财务报表中均含有较大程度的水分,但不可否认的是,这些财务数据确实对我们判断企业起着重要的作用。

好一般来说对于多年存续的企业需要其提供近三年的经会计师事务所审计的财务报告,事务所须出具无保留的审计意见并对报表各个科目进行详细披露。对于未进行审计或者审计流于形式的企业,要特别对其财务规范性进行调查。

对于财务报表中的数据要做到明晰,一些较为敏感的科目诸如现金、应收账款、存货、固定资产、收人、利润等要取得二级科目明细。

2、报表数据与实际情况勾稽关系

财务报表作为企业生产经营的直接体现,反映着一个企业从过去到现在的经营状况,具有重要意义。部分企业对于财务报表的态度流于形式又或者有意篡改,导致与实际经营情况产生背离,影响调查效果。比较常见的一些问题有以下几个方面。

固定资产和存货虚高:企业为增加资产数量,提升资产品质往往会在一些

资产类科目进行篡改,虚高固定资产和存货就是其中手段之一。对于此种情况要认真进行固定资产和存货的现场核对,核对中注意市查其权属性并通过第三方机构得到公允的价格,用以佐证报表的真实性。

融资规模和财务费用不匹配:企业短期贷款中主要为来自银行等正规金融机构的债务融资,而财务费用则是贷款利息和存款利息的差额,根据市场利率水平,对于财务费用成本偏高的企业要考忠其民间拆借的可能性,收人虚高、利润虚高(低):企业由于提升自身形象有虚报收人和利润的情况,这时要认真翻阅企业的收款记录以佐证收人数据,而利润率则要与市场普遍水平或者同类上市公司等大型企业利润水平进行比较,差异悬殊的也要认真分析。另外,利润虚低的企业多是出于避税考虑,合理范围内可以理解,但与实际相差过大的则也表明企业没有进行良性运转。

3、辅助报表数据的其他材料

辅助报表数据的其他材料包括但不限于:银行对账单及流水明细、纳税申报材料、职工社保缴纳单据、水费电费房租单据、银行贷款合同及放款证明、业务合同及发票等。

 4、主营业务尽职调查

生产类企业主要调查如下几个方面。

原材料:

原材料是生产型企业运行的基础,价格和获取很大程度上决定着企业的生存与发展。与上游企业的合作关系是否稳定决定着原材料供应的稳定性;谈判地位决定着成本和付款方式;质量控制体系决定着产品质量及销路。

生产加工工艺:

企业生产加工设备的先进性以及从业人员的素质决定着企业是否能够生产加工出优于市场平均水平的产品,进而决定其在市场的地位。先进的设备及优秀的技术人员应该具备较低的可替代性,设备应具备渠道购买优势,从业人员应为公司的骨干人员,另外企业自身的专利等因素也大大为其加分。贸易类公司则要认真调查其在行业上下游的谈判地位、渠道优势等内容。

来源 | 融易学保理研究院整自李书文《商业保理理论与实务》、好周到网、天津东特美正资产管理有限公司、福慧保理、前瞻产业研究院等公开网络


发表日期:2019-06-04

应收账款质押登记办法

刚刚,央行发布《应收账款质押登记办法(修订征求意见稿)》。



此次修订主要是为了适应近年融资租赁等登记的发展。不仅增加了其他动产和权利担保交易登记的参照条款,还将初始登记和展期登记最短期限均调整为1个月。


应收账款质押登记办法(修订征求意见稿)

第一章总则

第一条 为规范应收账款质押登记,保护质押当事人和利害关系人的合法权益,根据《中华人民共和国物权法》等相关法律规定,制定本办法。

第二条 本办法所称应收账款是指权利人因提供一定的货物、服务或设施而获得的要求义务人付款的权利以及依法享有的其他付款请求权,包括现有的和未来的金钱债权,但不包括因票据或其他有价证券而产生的付款请求权,以及法律、行政法规禁止转让的付款请求权。

本办法所称的应收账款包括下列权利:

(一)销售、出租产生的债权,包括销售货物,供应水、电、气、暖,知识产权的许可使用,出租动产或不动产等;

(二)提供医疗、教育、旅游等服务或劳务产生的债权;

(三)能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等基础设施和公用事业项目收益权;

(四)提供贷款或其他信用活动产生的债权;

(五)其他以合同为基础的具有金钱给付内容的债权。

第三条 本办法所称应收账款质押是指《中华人民共和国物权法》第二百二十三条规定的应收账款出质,具体是指为担保债务的履行,债务人或者第三人将其合法拥有的应收账款出质给债权人,债务人不履行到期债务或者发生当事人约定的实现质权的情形,质权人有权就该应收账款及其收益优先受偿。

第四条 中国人民银行征信中心(以下简称征信中心)是应收账款质押的登记机构。

征信中心建立基于互联网的登记公示系统(以下简称登记公示系统),办理应收账款质押登记,并为社会公众提供查询服务。

第五条 中国人民银行对征信中心办理应收账款质押登记有关活动进行管理。

第六条 在同一应收账款上设立多个权利的,质权人按照登记的先后顺序行使质权。

第二章 登记与查询

第七条 应收账款质押登记通过登记公示系统办理。

第八条 应收账款质押登记由质权人办理。质权人办理质押登记的,应与出质人就登记内容达成一致。

质权人也可以委托他人办理登记。委托他人办理登记的,适用本办法关于质权人办理登记的规定。

第九条 质权人办理应收账款质押登记时,应注册为登记公示系统的用户。

第十条 登记内容包括质权人和出质人的基本信息、应收账款的描述、登记期限。

出质人或质权人为单位的,应填写单位的法定注册名称、住所、法定代表人或负责人姓名、组织机构代码或金融机构编码、工商注册号、法人和其他组织统一社会信用代码、全球法人机构识别编码等机构代码或编码。

出质人或质权人为个人的,应填写有效身份证件号码、有效身份证件载明的地址等信息。

质权人可以与出质人约定将主债权金额等项目作为登记内容。

第十一条 质权人应将填写完毕的登记内容提交登记公示系统。登记公示系统记录提交时间并分配登记编号,生成应收账款质押登记初始登记证明和修改码提供给质权人。

第十二条 质权人应根据主债权履行期限合理确定登记期限。登记期限最短1个月,最长不超过30年。

第十三条 在登记期限届满前90日内,质权人可以申请展期。

质权人可以多次展期,展期期限最短1个月,每次不得超过30年。

第十四条 登记内容存在遗漏、错误等情形或登记内容发生变化的,质权人应当办理变更登记。

质权人在原质押登记中增加新的应收账款出质的,新增加的部分视为新的质押登记。

第十五条 质权人办理登记时所填写的出质人法定注册名称或有效身份证件号码变更的,质权人应在变更之日起4个月内办理变更登记。

第十六条 质权人办理展期、变更登记的,应当与出质人就展期、变更事项达成一致。

第十七条 有下列情形之一的,质权人应自该情形产生之日起10日内办理注销登记:

(一)主债权消灭;

(二)质权实现;

(三)质权人放弃登记载明的应收账款之上的全部质权;

(四)其他导致所登记权利消灭的情形。

质权人迟延办理注销登记,给他人造成损害的,应当承担相应的法律责任。

第十八条 质权人凭修改码办理展期、变更登记、注销登记。

第十九条 出质人或其他利害关系人认为登记内容错误的,可以要求质权人变更登记或注销登记。质权人不同意变更或注销的,出质人或其他利害关系人可以办理异议登记。

办理异议登记的出质人或其他利害关系人可以自行注销异议登记。

第二十条 出质人或其他利害关系人应在异议登记办理完毕之日起7日内通知质权人。

第二十一条 出质人或其他利害关系人自异议登记之日起30日内,未将争议起诉或提请仲裁并在登记公示系统提交案件受理通知的,征信中心撤销异议登记。

第二十二条 征信中心应按照出质人或其他利害关系人、质权人的要求,根据生效的法院判决、裁定或仲裁机构裁决撤销应收账款质押登记或异议登记。

第二十三条 质权人办理变更登记和注销登记、出质人或其他利害关系人办理异议登记后,登记公示系统记录登记时间、分配登记编号,并生成变更登记、注销登记或异议登记证明。

第二十四条 质权人、出质人和其他利害关系人应当按照登记公示系统提示项目如实登记,提供虚假材料办理登记、给他人造成损害的,应当承担相应的法律责任。

第二十五条 任何单位和个人均可以在注册为登记公示系统的用户后,查询应收账款质押登记信息。

第二十六条 出质人为单位的,查询人以出质人的法定注册名称进行查询。

出质人为个人的,查询人以出质人的身份证件号码进行查询。

第二十七条 征信中心根据查询人的申请,提供查询证明。

第二十八条 质权人、出质人或其他利害关系人、查询人可以通过证明编号在登记公示系统对登记证明和查询证明进行验证。

第三章 征信中心的职责

第二十九条 征信中心应当采取技术措施和其他必要措施,维护登记公示系统安全、正常运行,防止登记信息泄露、丢失。

第三十条 征信中心应当制定登记操作规则和内部管理制度,并报中国人民银行备案。

第三十一条 登记注销或登记期限届满后,征信中心应当对登记记录进行电子化离线保存,保存期限为15 年。

第四章 附则

第三十二条 征信中心按照国务院价格主管部门批准的收费标准收取应收账款登记服务费用。

第三十三条 权利人在登记公示系统办理以融资为目的的应收账款转让登记,参照本办法的规定。

第三十四条 权利人在登记公示系统办理其他动产和权利担保登记的,参照本办法的规定执行。

本办法所称动产和权利担保包括当事人通过约定在动产和权利上设定的、为偿付债务或以其他方式履行债务提供的、具有担保性质的各类交易形式,包括但不限于融资租赁、保证金质押、存货和仓单质押等,法律法规另有规定的除外。

第三十五条 本办法自 年 月 日起施行。


关于《应收账款质押登记办法》修订情况的说明

为了适应近年来融资租赁等登记的发展,支持部分省市动产担保统一登记试点工作,更好地提供动产担保登记公示服务,现拟对《应收账款质押登记办法》进行修订,相关说明如下:

一、修订背景

根据《中华人民共和国物权法》第二百二十八条规定,中国人民银行于2007年颁布并于2017年修订的《应收账款质押登记办法》(中国人民银行令〔2017〕第3号,以下简称《办法》),较好地规范了应收账款质押和转让登记、查询活动。

近年来,融资租赁、保证金质押、存货和仓单质押等动产融资业务发展迅速,市场中对于建立高效便捷统一的动产担保制度,提升企业融资可获得性的需求强烈。

此外,在优化我国营商环境的背景下,为配合北京市、上海市等地开展动产担保统一登记试点工作,有必要对标世界银行营商环境评估中关于现代动产担保制度的要求,进一步优化现有配套制度。

为此,中国人民银行启动了《办法》修订工作。

二、主要修订内容说明

(一)在《办法》附则中增加其他动产和权利担保交易登记的参照条款。

近年来,动产融资统一登记公示系统(以下简称登记系统)中融资租赁登记、保证金质押登记等自发登记量增长迅速。

2007年登记系统法定登记与自发登记的占比分别为90%和10%,而近12年后这一占比则变为23%和77%,自发登记在过去5年的年均增长率约为24%。

此外,为配合北京市、上海市开展动产担保统一登记试点工作,登记系统中已新增“生产设备、原材料、半成品、产品抵押”登记和查询服务。

为满足市场主体自发开展动产担保交易登记的需求,切合部分自发登记的效力已获得司法认可的情况,加强对上述各类登记行为的正面引导,有必要在《办法》附则中新增其他动产担保交易登记的参照条款。

新增内容如下:

一是增加在登记系统办理其他动产和权利担保登记的,参照《办法》规定执行条款;二是对《办法》所称动产和权利担保进行界定。(第三十四条)

(二)取消登记协议上传要求。

目前,法律对于动产担保登记行为达成合意的形式未做强制要求。取消登记协议上传既符合当前登记系统的实际作法,也符合现代动产担保制度要求。因此本次修订删除《办法》第八条、第十条、第十六条关于当事人签署登记协议,并将登记协议作为登记附件提交登记系统的要求。

此外还就有关条款的表述予以调整。(第八条、第十条、第十六条)

(三)下调登记期限。

为了更好地适应目前市场发展需要,满足账期较短的普通贸易类应收账款融资,本次修订将《办法》第十二条初始登记期限最短6个月调整为最短1个月,以便市场主体根据业务开展情况,选择适合的登记期限。同时将《办法》第十三条展期登记按年计,调整为最短1个月,与登记期限设置保持一致。(第十二条、第十三条)

三、征求意见情况

在《办法》修订过程中,我们与最高人民法院进行了沟通,并分别组织开展了2次调研座谈会,有针对性地征求了行业协会、金融机构、法律和行业内专家学者的意见,对其提出的意见进行了采纳。

本文内容来源:中国人民银行官网

http://www.pbc.gov.cn/rmyh/105208/3821318/index.html


发表日期:2019-05-08

池融资保理

保理是传统的贸易金融产品也是新时代供应链金融的先锋,而池融资正是基于传统保理业务的金融创新。事实上,保理业务在本源上就带有池的概念,因为真实贸易背景下的交易多数是长期稳定,这类业务也最适合保理。


一、什么是保理池融资?


保理池融资模式是与发票对应应收账款的融资模式相对而言,即保理池融资不根据单笔发票金额及期限设定融资金额及期限,而基于卖方将其对特定买方或所有买方的应收账款整体转让给保理公司、且保理公司受让的应收账款保持稳定余额的情况下,以应收账款的回款为风险保障措施,根据稳定的应收账款余额(最低时点余额),向卖方提供一定比例的融资业务。


应收账款池余额管理是开展池融资业务的基础也是主要风险保障手段。池融资模式下需实时监控客户应收账款池余额变化,保证卖方转让给保理公司的所有合格应收账款余额在任何时点按融资比例进行折扣后均能足够覆盖卖方在保理公司的保理融资余额。


二、保理池融资业务有哪些优势?


1、池融资模式下,如果客户在授信有效期内任何时点均有足额应收账款余额,客户可持续使用融资额度,有利客户进行灵活的资金使用计划。在保理池融资业务中的融资期限可长于实际交易中的付款期限,原则上融资期限最长不超过一年;


2、可简化卖方客户应收账款转让手续以及逐笔提供融资申请的相关保理业务操作手续,有利客户获得较灵活的操作方式;


3、池融资模式下,以控制应收账款余额为主要风险控制手段,授信的重点不再局限于客户财务报表,对信用风险评估从对客户静态的财务数据的评估转到对整个供应链交易风险的评估。


三、哪些交易及企业适合采用保理池融资模式?


1、叙做保理池融资模式的交易应具备以下特点:


(1)买卖双方建立长期稳定供货关系;


(2)买卖双方签订年度供货合同,有明确的年供货安排;


(3)合同结算方式为赊销付款,付款条件简单明确,不涉及有关安装、调试、验收等复杂条件,有明确的付款到期日;


(4)有持续稳定的应收账款形成及持续现金流入,季度性销售情况不明显;


(5)买方付款稳定连续,无不良记录。


2、适合叙作保理池融资业务的行业及客户主要包括:


(1)与核心制造企业建立长期稳定供货关系的零配件供应企业;


(2)中型生产制造企业,买方较分散且商品标准统一、同质性强;


(3)批发零售行业,与大型超市或商场建立长期稳定供货关系的供货商(商品不属于寄售代销);


(4)医药行业,为医院提供药品销售的药品生产或销售企业;


(5)其他符合前述第三条特征的相关行业和客户。


四、保理池融资业务的尽调重点


鉴于保理池融资业务模式下对买卖双方交易模式及其同保理公司的具体合作方面有特定要求,因此在业务调查的初期阶段,须重点了解贸易交易流程,确认卖方客户的销售模式及合作意愿是否符合上述池融资业务模式。


在了解客户的销售运作模式过程中,须至少了解并确认以下内容:


1、 买卖双方结算方式及结算周期,确定应收账款付款期限;


2、 卖方发货周期,以确定应收账款形成周期以及应收账款转让时限,定期转让(一般可按月)或根据买方付款周期转让;


3、 买方的付款周期及付款方式,以确定应收账款资金回笼情况;


4、 应收账款平均时点余额情况及应收账款最低时点余额;


5、 确认卖方可做到针对所有买方或特定买方的应收账款整体转让。


五、保理池融资业务的控制措施


1、满足前述第三条特征的池融资交易特点的业务可开展池融资业务;


2、卖方将其对特定买方或所有买方的应收账款整体转让保理公司,并在池融资业务存续期间形成的应收账款按约定转让保理公司;


3、卖方原则上应将增值税发票系统中开户行账号变更为保理专户或保理监管账户;


4、买方付款需付至保理专户或卖方在保理公司开立的监管账号;


5、融资比例原则上不超过80%;


6、应收账款付款期限原则上不超过120天;


7、对保理池融资业务进行持续的应收账款入池管理及余额监控。


六、保理池融资业务对保理公司的优势


1、有利于保理公司对客户的授信评估


经由掌握客户的买方资料,保理公司可对客户交易对手的资信以及经营情况加以了解及核实,以利于保理公司的授信。保理公司授信不再仅针对客户财务报表,而是配合客户实际经营情况加以评估。


2、有利于降低对客户的授信风险


保理池融资模式是藉由多个买方的应收账款或一个买方在一个期间内的多笔应收账款来降低还款风险。引入了对应收账款的管理手段,充分发挥池融资业务的自偿性特征。


3、有利于对客户的授信后监控


藉由池融资操作模式对应收账款余额的持续监控,即时掌握客户的经营情况,让贷后监控由静态转为动态。帮助保理公司对客户的经营情况加深了解降低保理业务的信用风险。


来源:重庆魏桥金保



发表日期:2019-04-10

商业保理的八大业务模式

来源:中金汇理



商业保理指由非银行金融机构开展的保理。具体是指销售商将其与买方订立的货物销售(服务)合同所产生的应收账款转让给保理公司,由保理公司为其提供贸易融资、应收账款管理与催收等综合性商贸服务。本文重点为您讲解商业保理的八大业务模式。


1、双保理业务模式


国际保理通常为双保理。在双保理模式下,由出口商与出口国所在地的保理商签署协议,出口保理商与进口保理商双方也签署协议,相互委托代理业务,出口保理商根据出口商的需要提供保理服务。


FCI发布的《国际保理业务通用规则》(General Rules For International Factoring,简称GRIF)详细介绍了国际保理业务处理的规则。国内保理商可以通过加入FCI或IFG成为会员,开展国际保理业务。同出口企业签署保理协议后,保理公司向进口保理商申请核准进口商信用额度。进口保理商一旦核准进口商信用额度,在核准额度内的有效应收账款的信用风险由进口保理商承担,保理公司可以据此对出口商融资。但是,保理公司并不是就高枕无忧了。根据GRIF规定,进口保理商有反转让应收账款的权利,进口保理商可以将已受让的应收账款再次转让回来,并解除其对反转让应收账款的所有义务。


在双保理模式下,即使已核准应收账款,也不能保证进口保理商承担信用风险。因此,保理公司不能因为双保理而放松应收账款审查。为了降低由此带来的风险,保理公司应了解贸易双方,确保出口商的履约能力,避免因货物质量问题而使进口商提出抗辩,还应了解进口商的资信和支付能力。


2、反向保理业务模式


世界银行的Leora Klapper在《反向保理在中小企业供应链融资中的作用》(The Role of “Reverse Factoring” in Supplier Financing of Small and Medium Sized Enterprises)详细阐述了反向保理的机制。同普通保理不同,反向保理模式中,保理公司选择信用良好的企业作为核心企业,同核心企业签署合作协议,对其供应商提供保理融资服务。反向保理重点审核核心企业的信用和交易记录。核心企业通常为大型企业,信息透明度高,反向保理可以规避卖方欺诈风险,降低了获得历史交易信息和信用信息的难度和成本。保理公司通过同核心企业合作,可以与核心企业的多家供应商开展保理业务,降低营销成本。


3、赊销信用风险管理业务模式


赊销实际上是向买方贷款,买方不付款就会形成坏账。因此,卖方签署赊销合同其实也是在签署一份信贷合同。在签署合同前,企业应该向银行一样了解买方的经营状况、信用信息,进行信用评级,确定是否赊销,赊销的期限和额度。如果没有做这些工作,就像银行没有调查直接放款一样,出现坏账的概率很高。


但是,通常卖方缺乏判断信用风险的专业能力。作为专业商业信用管理的保理公司可以为卖方提供相应服务,帮助客户调查买方的资信状况,选择赊销客户,设定赊销额度和赊销条件,事前控制坏账风险,并根据实际交易情况调整赊销额度和条件,对于经营状况恶化的客户,应及时降低赊销额度或停止赊销。这样,控制了应收账款的坏账风险,也为企业和保理公司开展融资业务奠定基础。


赊销信用风险管理业务模式要求保理公司具有企业资信调查和商业信用风险评估能力。


4、应收账款管理业务模式


国内保理机构鲜有管理客户销售分户账的,通常只是登记已受让的应收账款并监控回款账户。由于缺乏对客户销售情况的整体了解,应收账款额度控制、应收账款核准、期限确定等工作比较困难。保理机构之所以不管理销售分户账,主要有两方面原因:(1)客户认为自己有足够财务人员,能够处理应收账款账务,没有销售分户账管理的需求,同时害怕暴露商业信息;(2)保理机构认为管理销售分户账工作繁琐,无利可图。


销售分户账管理是保理业务的重要要素,是保理机构获得应收账款信息的必要手段,通过管理销售分户账,可以详细了解应收账款信息,统计分析应收账款回款的准确率、逾期率和坏账率等,充分了解应收账款质量,选择符合条件的应收账款进行保理融资,确定保理融资额度和期限。保理机构管理多家客户的销售分户账,实现规模化和专业化,收取管理费也能带来相当可观的收益。


销售分户账管理技术要求不高,是个劳动密集型工作,需要较多的账户管理人员,同时还需要建设销售分户账管理系统,提供工作效率,降低操作风险。


5、信用保险业务模式


目前,银行已同保险公司合作开发出了融资产品。如中国银行推出的融信达业务,对卖方已向中国出口信用保险公司或经中国银行认可的其它信用保险机构投保信用保险的业务,凭相关单据、投保信用保险的有关凭证、赔款转让协议等,中国银行为卖方提供的资金融通。保理公司也可以同保险公司合作,由保险公司提供应收账款信用保险,保理公司提供保理融资服务。


为了促进信用销售,财政部和商务部联合下文,对商贸企业投保国内贸易信用险提供政府50%的补贴,鼓励商贸企业投信用保险,获得信用保险融资。国内信用保险的实际费率在1%左右。


但是,对于已投信用保险的应收账款,并不能保证保理公司万无一失。首先,保险公司在保险合同中通常约定责任免除,在责任免除条款约定的条件下,即使付款人破产或延期支付,保险公司也不赔付。其次,信用保险覆盖的是买方破产和恶意拖欠风险,卖方自身的履约风险则需要保理商来承担。如买卖双方恶意串通修改回款账户,将回款转至非监管账户,保理公司不能收回融资款。第三,保险公司赔付通常在应收账款到期几个月后,即使赔付到位,也存在流动性风险。因此,保理公司还应注重筛选客户,加强对客户的管理,避免客户自身违约造成损失,同时加强流动性管理,避免赔付延迟导致的流动性风险。


除中国进出口信用保险公司外,信用保险在保险公司业务占比较低,特别是国内贸易信用保险,尽管政府积极支持,信用保险业务发展并不普遍,仅仅依靠保险公司推荐客户办理保理业务,业务规模有限。开展信用保险业务模式的保理公司应积极营销客户投信用保险。


6、应收账款过程监控业务模式


在电子商务中,为了避免买卖双方的不诚信行为,出现了第三方支付机构。买方购买商品,款项由第三方控制,待买方确认收到货物后,第三方将款项支付给卖方。在这种情况下,应收账款期限短,风险低。如卖方有融资需求,保理公司只要与第三方支付公司合作做好过程控制,融资信用风险低。阿里小贷公司向淘宝商家提供订单贷款,贷款基于卖家店铺已发货、买家未确认的交易订单金额,买方确认后自动还款。


应收账款过程监控业务模式需要得到第三方公司的密切配合,没有第三方公司提供应收账款信息、款项划付至指定账户等,业务无法开展。第三方公司合作是这种业务模式的关键。应收账款过程监控业务模式通常单笔金额小、期限短,保理业务笔数多,需要建立业务处理系统取代人工操作。


7、应收账款催收业务模式


应收账款催收是保理业务的基本要素。但是,多数保理公司并没有将催收作为业务内容。首先,国内保理公司的保理业务基本上都是有追索权保理,如果应收账款到期付款人不能偿付,保理商首先向融资企业追偿,而不是向付款人催收。其次,催收应收账款需要专门的法律人才和催收技巧,国内保理公司偏重于保理融资,缺乏催收人才。


企业确实需要应收账款催收服务,目前一些律师事务所和讨债公司都提供应收账款催收服务。保理公司在保理业务中已进行了赊销信用管理和应收账款管理,比较了解应收账款债务人的基本情况,且保理公司通常有专业的法律人员,具备应收账款催收的条件。即使是有追索权保理业务也需要催收应收账款服务,一方面通过催收,降低应收账款坏账率,降低风险;另一方面满足客户应收账款坏账风险管理服务要求,收取相关费用,提高盈利能力。


8、银行代理模式


保理公司同银行建立良好的合作关系,同银行开展合作,除了前面介绍的同银行开展双保理之外,还可以为银行提供做银行想做不愿做的服务,成为银行的外包服务商。


银行开展供应链金融业务,需要存货质押、应收账款转让或质押等来控制风险,但是银行没有足够的人力来监管存货和管理应收账款,银行业也不愿干这种费力费时的工作。保理公司根据银行的需求,接受银行委托监管存货和管理应收账款,为其提供相应服务,让银行专注做其信贷业务,通过分工合作加强业务风险控制,提高业务效率,促进对中小企业的金融服务,实现保理公司和银行双赢。


银行(特别是股份制银行)人力成本高,人员有限,不愿花费精力开展前期调查,希望直接和目标客户开展业务,同时银行受经营区域,不能对异地企业办理业务。保理公司根据银行需求,作为银行一种营销渠道为银行提供服务。了解银行保理业务的条件,根据银行条件筛选客户并进行相关调查后,向银行推荐业务,银行审核通过后直接办理保理融资业务或受让保理公司应收账款办理再保理。通过保理公司的筛选推荐,银行扩展了营销渠道,并提高了业务的通过率,降低业务营销成本,并可通过保理公司跨越经营区域的限制。保理公司收取中介费用或差价,也突破资金来源的瓶颈。



发表日期:2019-04-01

商业保理中债权转让的有效性分析


  来源:爱保理


保理是应收账款转让的主要方式之一外,银行开展的订单融资、商业发票融资(贴现)也属应收账款转让的范畴,有必要在登记系统中进行应收账款转让登记。福费廷也是一种应收账款转让的方式,但是否需在登记系统中进行登记,与国际保理一样,因为债务人在国外,实践中存在争议。


如从公示国内出让人应收账款转让行为的角度,避免其重复转让或质押,也无妨进行登记。实践中银行对信贷资产转让、出口退税账户质押也将其作为应收账款转让在登记系统中进行登记,希望起到公示的作用。


一、生效要件不同


根据《物权法》第 228 条,以应收账款出质的,质权自信贷征信机构办理出质登记时设立。而根据《合同法》第 80 条,债权人转让权利的,应当通知债务人。未经通知,该转让对债务人不发生效力。


二、对应收账款的受让人和质权人的法律效力不同


1、应收账款转让对受让人发生以下法律效力:

应收账款转让生效后,在全部让与的情形,该债权转移给受让人,应收账款的原债权人(即转让人)退出应收账款的原债权关系,受让人取代转让人而成为债权关系中新的债权人;债务人应向新债权人即受让人履行债务, 同时免除其对原债权人所负的责任。这是债权让与对债务人所产生的最直接的法律后果应收账款部分转让时,转让人和受让人共同享有债权。国际保理业务中,根据《国际保理通则》,为了避免纠纷,一般不允许部分转让。银行实践中,部分转让应收账款的情形也很少见。


(1)债权主从权利转移。

根据《合同法》第 81 条:“债权人转让权利的,受让人取得与债权有关的从权利,但该从权利专属于债权人自身的除外。” 主债权转让时,从属于主债权的从权利应随之一同转移。从权利一般包括担保物权、定金与保证债权、利息债权、违约金及损害赔偿权、留置权、停运权、对流通票据的背书权、对该应收账款的转让权等。但与原债权人人身不可分离的从权利,如撤销权、解除权等,不因债权的转移而当然转移于受让人。


(2)转让人对其转让的应收账款债权负瑕疵担保责任。

转让人的瑕疵担保责任一般通过转让合同加以约定,通过转让人承担违约责任来实现。


2、应收账款质押的质权人享有如下权利:


(1)优先受偿权。

质权人在向主债务人请求履行义务未获清偿的情况下,有权就设立质押的出质财产——特定的应收账款进行处分,并就处分收益优先于应收账款债权人和其他任意第三人受偿;


(2)向出质人和债务人主张质权。

最高法院关于适用《中华人民共和国担保法》若干问题的解释第 106 条规定,质权人向出质人、出质债权的债务人行使质权时,出质人、出质债权的债务人拒绝的,质权人可以起诉出质人和出质债权的债务人,也可以单独起诉出质债权的债务人。


(3)对设质应收账款代位物的追及权。

在应收账款付款期限先于主债务清偿期限届至的情况下,质权人可以和出质人协商将应收账款款项用于提前清偿主债务,或者向双方同意的第三者提存,也可以在质押合同中预先约定,将上述已收应收账款存入出质人在质权人处开立的特定保证金账户,或者将有关款项直接转化为出质人在质权人处开立的存单,并继续作为主债权的担保。


(4)对出质应收账款债权的担保利益的追及权。

在出质应收账款债权本身同时附带有一定的抵押、质押或者保证作为担保的情况下,质权人的质权效力可以追及上述担保利益。质权人可以直接起诉出质应收账款债务人及对应的保证人,或者基于设质的应收账款债权而主张对该债权项下有关抵 / 质押物优先受偿。


(5)在出质人破产时,对已经设立质押的应收账款主张行使别除权。

在出质人进入破产程序时,银行质权人可以就已经设立质押的应收账款主张行使别除权,要求不将该部分财产权利列入破产财产范围。


三、对债务人的法律效力不同


应收账款转让中,应收账款的债务人享有抗辩权,根据《合同法》第 82 条:“债务人接到债权转让通知的,债务人对让与人的抗辩,可以向受让人主张。” 对于基础合同当事人双方禁止应收帐款转让的特别约定,我国《合同法》第 79 条采取了有效主义,认为该特别约定对保理商是有效的,虽然此特别约定并不使供应商与保理商之间的转让无效,但是保理商的支付请求权将受到债务人以此为抗辩的影响,保理商会因此而不能实现债权。《国际保理公约》第 6 条第 1 款确认,即使基础交易合同中规定了限制转让条款,应收账款的转让仍有效。区分善意与恶意,善意要追究出让人的违约责任,但即使恶意,债务人不提出抗辩亦可。


同时,债务人享有债权抵销权,在债权转让通知债务人时,若债务人对转让人也享有债权,并且此债权已届清偿期,债务人有权向受让人主张抵销权。当然,若收到转让通知后新发生的债务人对转让人的债权,即使到期日在该应收账款到期日之前,债务人也不能主张抵销权了。


应收账款质押中对债务人的抗辩效力法律并无规定,一般认为对于在质押通知前发生的对抗出质人的事由,如债务不成立、无效或者被撤销、同时履行抗辩权、债务免除或抵销事由等,得对质权人主张抗辩。但质押设定且通知债务人后,质权人未知的抗辩,包括已经存在的和未来发生的,不得成为质权行使的障碍,而债务人在质权设定时已告知质权人的抗辩则不受质权的约束。


四、运行机制不同


应收账款转让后,受让人能否向应收账款的债务人收回账款及收回多少,概与原债权人(转让人)无关,除非发生约定的保理中的商务纠纷及争议;而应收账款质押与应收账款转让有质的差别:质权人行使质权后,若所收账款大于被担保的债权额,须将余额退还给出质人,相反,如有不足,则质权人有权继续向债务人请求偿还不足部分。


五、是否可向应收账款 原债权人追索不同


应收账款转让后,应由受让人独自承担应收账款不能清偿的风险,亦即受让人对应收账款承担坏账担保的责任,这也是保理的功能之一(无追索权),除非另有约定(如回购型或附追索权保理),受让人不得向出让人追索;而应收账款质押重在担保功能,首先应由出质人自身作为债务人清偿应收账款融资债务,出质人不能清偿造成违约时,质权人方才处分质押的应收账款,实现质权。因此即使质权人不行使应收账款质押的质权,仍保有对应收账款债权人(出质人)的请求权,风险分散于出质人和应收账款债务人两方,相对较小。从这个角度看,前者能为当事人提供直接的现金流,加速资金周转,但其却不具备后者的弹性和灵活性的优点。


六、收益不同


根据风险与收益相一致的原则,应收账款的受让人可能获得的利益通常要高于质权人。前者往往以较低的 “贴现率” 受让应收账款,若账款最终能够全部回收,其赚取的差价较大;而应收账款质押中质权人贷款之后可能获得的只是利息收入,而不能得到大于债权本息的偿付。


两者的收费情况也不同,保理除收取保理费外,还收取应收账款管理费、发票处理费等。应收账款质押贷款仅收取融资利息。


不过,在国际保理中,FCI 认为从商业角度二者的结果是一致的。因为在转让的情况下,保理商按一定折扣(如 80%)购买应收账款,在账款全部收回时多余的 20% 需抵扣有关保理费用,实际上与保理商在应收账款上设置担保权益并需将超过其融资的收回资金支付给客户没有区别。


七、对应收账款的权利不同


在应收账款质押设立后,除非债务人偿还主债务发生违约,否则质权人不能通过执行质押而享有质押应收账款的任何权益。出质人还可以通过清偿应收账款融资的主债务,使应收账款质权消灭,重新取得对应收账款的全部权利。但在应收账款转让中,受让人有权立刻直接获得所购应收账款项下的任何权利和收益,出让人不再享有对应收账款的权利,除非受让人追索出让人,出让人又买回其应收账款债权(如保理中的反转让)。


八、适用的应收账款的范围不同


根据《应收账款质押登记办法》,可质押的应收账款范围较广,包括下列权利:

1、销售产生的债权,包括销售货物,供应水、电、气、暖,知识产权的许可使用等;

2、出租产生的债权,包括出租动产或不动产;

3、提供服务产生的债权;

4、公路、桥梁、隧道、渡口等不动产收费权;5、提供贷款或其他信用产生的债权。


人民银行《应收账款质押登记办法(修订征求意见稿)》中增加了提供劳务产生的债权以及其他以合同为基础的具有金钱给付内容的债权。


而利用应收账款转让进行融资一般仅限于销售货物或提供服务产生的应收账款,范围较窄。对应收账款的结算方式也有限制,如《国际保理通则》将信用证(不含备用信用证)、凭单付现或任何种类的现金交易为基础的销售排除在外。


九、是否应通知债务人不同


应收账款质押中,是否应通知债务人,该通知是否为应收账款质押生效的要件存在理论争议,一般银行实践中明确要求通知债务人,取得债务人对应收账款质押的确认。


应收账款转让融资业务中,则存在隐蔽型的做法,可不通知债务人,如隐蔽保理(暗保理)、商业发票贴现等,但也并非绝对不通知,如应收账款债权到期后一定期间内债务人仍未付款,受让人仍将对债务人作出通知。这就产生在账款发生逾期后的通知是否有效的问题,对此《国际应收账款转让公约》和法律并无规定,存在争议。


供应链与供应链金融作为未来十年的重要风口,市场规模与市场需求都拥有非常广阔的前景。未来,谁在供应链上掌握优势、扎根越深,谁就拥有行业话语权。但与此同时,供应链错综复杂的关系以及风险把控的难点一直是企业进军供应链金融一大难题。


发表日期:2019-04-01
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